水泥产量7年来首现单月负增长
招商证券
上周(10月20日-10月24日，下同)全国水泥均价环比上升0.9%。浙江、湖北、湖南、广西等地价格上调20-30元/吨但是水泥需求疲弱状况不改，今年华东大部分地区水泥价格较去年低30-60元/吨；暂无下跌区域。库存：上周全国水泥库存为67.9%，环比下降1.5个百分点；全国熟料库存为66.5%，环比下降0.5个百分点，华东、中南和西南地区熟料库存均有下降。停窑和产能：苏南及浙北企业计划10月限产20%，*熟料企业从今年11月1日到明年3月1日全部停窑。湖南娄底新化海螺二期4500t/d熟料线于10月18日点火。
水泥旺季盈利弹性趋弱 产量7年来首现单月负增长
研报国泰君安证券
水泥价格：本周全国水泥市场价格延续上升态势，环比涨幅为0.87%。
库存：10月20日至10月24日，本周全国水泥库容比为67.94%，环比下降2.13%。
华北：库容比73%，环比持平；
东北：库容比71%，环比持平；
华东：库容比66%，环比下降3.12%；
中南：库容比63%，环比下降4.94%；
西南：库容比71%，环比下降0.88%；
西北：库容比72%，环比持平。
生产线及产能：
停窑限产：环太湖：苏锡常及嘉兴、湖州等环太湖区域计划月内熟料限产20%，部分厂家已经完成计划。浙江：从10月20日到11月10日，除湖州、嘉兴等区域外，熟料线限产30%。*：所有生产熟料的企业，2014年11月1日-2015年3月1日全部停窑。四川：各条熟料线于四季度停窑15天。
煤炭价格：秦皇岛港动力煤平仓价格上升5元/吨，西安烟煤价格上升2.5元/吨。
区域水泥煤炭价格差：北京、天津、石家庄、南京、南昌、济南、合肥、广州、郑州，杭州、武汉、长沙、成都。
水泥股投资策略：
根据国家统计局数据，2014年9月份水泥产量22415万吨，同比增长-2.2%；2014年1-9月份全国规模以上水泥产量182023万吨，前9个月累计水泥产量增长为3.0%。9月份全国水泥产量为自2007年至今首次出现单月同比负增长，从龙头上市公司发货情况我们观察到，量的增速亦明显回落，另外东部地区Q3吨毛利同比降低，Q4盈利能力同比负增长的幅度将扩大，展望2015年上半年，我们判断业绩同比压力仍较大，缺乏向上弹性。
